Posts Tagged инвестиции
Пять ошибок начинающего трейдера
Posted by Alexei Fedorov in Интересное on 20 Февраль 2012
В этой статье я обозначу пять основных ошибок неудач новичков, делающих первые шаги в торговле на финансовых рынках.
Первая ошибка — отсутствие понимания рынка и переоценка собственных возможностей. Прочитав пару брошюр, человек кидается в бой, считая, что в остальном он разберется “по дороге”.
Это то же самое, как если бы, полистав литературу по анатомии, вы решили бы практиковать хирургию. Или, прочитав книги по управлению самолетом, попытаетесь поднять в воздух авиалайнер, чтобы отправиться в путешествие.
Прежде, чем чем-то заниматься, вы должны понимать это. Знать правила игры, понимать, КАК ЭТО РАБОТАЕТ изнутри. Если такого понимания нет, то лучше потратить время на учебу, а управление средствами доверить профессионалам.
Вторая ошибка — отсутствие плана действий, или, проще говоря — бессистемная и хаотичная торговля.
Когда трейдер отступает от рекомендаций собственной системы, постоянно меняет мнение, меняет сами тактики и т.п., — все это, как правило, является следствием проявления эмоций трейдера и об этом подробно я уже писал в прошлом посте.
Третья ошибка — недостаточное внимание к мелочам.
Прежде, чем начать торговать, внимательно изучите:
- торговые условия брокера,
- комиссии биржи и брокера,
- разницу в ценах покупки и продажи по интересующим вас инструментам,
- минимальный контракт по данному инструменту и как он соотносится с вашим депозитом,
- налоги,
- и все возможные расходы.
Может так быть, что с учетом всех комиссионных издержек и торговых условий, ваша торговая стратегия теряет статистическое преимущество, превращаясь в убыточную. Или является прибыльной только при торговле контрактами больше некоторого значения. Соответственно, прибыльная торговля возможна только при депозите не менее некоторой суммы.
Вебинар. “Инвестиции. Оценка эффективности и управление рисками”
Posted by Alexei Fedorov in Новости on 1 Ноябрь 2011
30 октября 2011 года мы вместе с моим коллегой Михаилом Малаховым, провели бесплатный открытый вебинар на тему “Инвестиции. Оценка эффективности и управление рисками”
Прослушайте запись, нажав клавишу проигрывания в плеере ниже:
Audio clip: Adobe Flash Player (version 9 or above) is required to play this audio clip. Download the latest version here. You also need to have JavaScript enabled in your browser.
Для просмотра полноценного видео со слайдами, кликните по ссылке: ВИДЕО
Также хочу поздравить Дарью из Карагандинской области с победой в нашем конкурсе, которая первая правильно рассчитала коэффициент Шарпа портфеля. Приз – mp3 плеер с записью вебинара был ей отправлен сегодня авиапочтой.
Ваши вопросы и замечания оставляйте в комментариях.
Торговые рекомендации с доставкой на дом
Posted by Alexei Fedorov in Новости on 30 Сентябрь 2011
Уже давно я говорил о планах развернуть профессиональный сервис торговых рекомендаций, и даже проводил опрос востребованности данного сервиса.
Однако, основная проблема организации такого сервиса заключалась именно в грамотном выборе самих торговых инструментов.
Далеко не все начинающие трейдеры имеют прямой выход на рынок и, несмотря на то, что многие ДЦ в качестве альтернативы предлагают торговлю контрактами на разницу (так называемые CFD), торговые условия этих ДЦ зачастую выставляют довольно жесткие рамки для функционирования той или иной стратегии.
В результате, пришлось решать многие проблемы, например, для снижения рисков, необходимо торговать диверсифицированный портфель из нескольких инструментов. А минимальные лоты по некоторым инструментам составляют сотни и тысячи акций, что требует увеличения размера минимального депозита. Большинство же начинающих трейдеров не обладают большими депозитами. Таким образом, необходимо было решать задачу по максимизации кол-ва инструментов и минимизации минимального депо.
Или, например, большие спреды дилинговых центров в процентном соотношении могли быть сопоставимы со средней прибылью за одну сделку. Что сводило бы на нет прибыльность торговой системы при краткосрочной торговле.
Ряд подобных условий заставил пересмотреть торговые подходы, что заняло время на подбор оптимальных портфелей.
И, наконец, я рад сообщить о старте проекта…
Долгосрочная перспектива
Posted by Alexei Fedorov in Новости on 24 Август 2011
Продажа 7.58% акций Сбербанка из пакета, принадлежащего Банку России, может быть перенесена с сентября на более позднее время. Как сообщил зам. пред. Банка России, Алексей Улюкаев, текущая ситуация на рынке не благоприятна для продажи акций, и приватизация может быть перенесена на более поздний срок, но в любом случае должна состояться до 2013 года.
С одной стороны, данная новость может показаться негативной, т.к. ставит под вопрос ожидаемую игроками приватизацию в сентябре, которая служила бы поддержкой данным бумагам. С другой стороны, в более долгосрочной перспективе, это решение говорит о том, что правительство ожидает, что акции сбербанка все же реализуют часть своего потенциального роста в течение ближайшего года (а потенциал у бумаг очень даже неплохой). И ставка на ближайший год делается на рост бумаги, а не на ее дальнейшее падение. Тогда такое решение понятно, рынки просели под давлением негатива с Запада, находясь в красной зоне. И вряд ли государство сейчас захочет продавать свои активы дешево )) Что можно расценивать, как рекомендацию покупать с инвестиционным горизонтом, который может продлиться до конца 2012 года.
Обзор рынка от 22.08.2011
Posted by Alexei Fedorov in Обзоры on 22 Август 2011
Прошлая неделя, как и ожидалось, оказалась более спокойной. Эмоции и напряжение постепенно сходят на нет. Но, тем не менее, общая отрицательная динамика все еще сохраняется. И даже несмотря на небольшие попытки роста в начале недели, в итоге она закрылась в минусе, ниже минимумов предыдущей.
Основными медвежьими факторами по-прежнему являются макроэкономические данные из Европы и США. Наиболее вероятно, что на предстоящей неделе сохранится сложившаяся негативная динамика на рынках.
Однако, стоит учитывать нарастающую перепроданность, в связи с чем, особых потрясений ждать не стоит. Возможны даже агрессивные спекулятивные покупки на время коррекционных откатов.
Одним из ключевых событий будущей недели, станет выступление в пятницу вечером главы ФРС США – Бена Бернанке, речь которого может заметно повлиять на настроения инвесторов.
Все что имеет начало имеет и конец…
Posted by Alexei Fedorov in Новости, Интересное on 19 Август 2011
Джорж Сорос, один из самых знаменитых и удачливых финансистов мира, заявил о решении прекратить деятельность своего фонда “Soros Fund Management” .
Сейчас бизнесмену 80 лет. Джорж Сорос посвятил управлению хедж фондами 40 лет своей жизни, и на данный момент капитал фонда составляет свыше 25 миллиардов долларов. Деньги инвесторов составляют приблизительно один миллиард долларов.
Своим инвесторам Сорос направил письмо со словами благодарности:
» Мы хотим выразить свою благодарность тем, кто инвестировал свой капитал в Soros Fund Management LLC в течение последних 40 лет. Надеемся, что ваше решение было должным образом вознаграждено».
Фонд намерен рассчитаться со всеми вкладчиками и после возвращения денег инвесторам, Сорос планирует сосредоточиться на управлении семейными активами.
У Сороса остается достаточно большой личный капитал и, согласно заявлению экспертов, в дальнейшем Джорж Сорос сконцентрируется на благотворительности.
Value at Risk (VaR)
Posted by Alexei Fedorov in Интересное on 9 Апрель 2011
Value at Risk — одна из самых распространенных форм измерения финансовых рисков. Общепринято обозначается «VaR».
Еще его часто называют «16:15″, такое название он получил потому, что 16:15 — это время, в которое он якобы должен лежать на столе главы правления банка JPMorgan. (В этом банке данный показатель был впервые введен с целью повышения эффективности работы с рисками)
По сути, VaR отражает размер возможного убытка, который не будет превышен в течение некоторого периода времени с некоторой вероятностью (которую еще называют «уровнем допустимого риска«). Т.е. наибольший ожидаемый убыток, который с заданной вероятностью может получить инвестор в течение n дней
Ключевыми параметрами VaR является:
- Временной горизонт — период времени, на который производится расчет риска. (По базельским документам — 10 дней, по методике Risk Metrics — 1 день. Чаще распространен расчет с временным горизонтом 1 день. 10 дней используется для расчета величины капитала, покрывающего возможные убытки.)
- Уровень допустимого риска — вероятность того, что потери не превысят определенной величины (По базельским документам используется величина 99%, в системе RiskMetrics — 95%).
- Базовая валюта — валюта, в которой рассчитывается VaR
Т.е. VaR, равный X при временном горизонте n дней, уровне допустимого риска 95% и базовой валюте — доллар США, будет означать, что с вероятностью 95% убытки не превысят X долларов в течение n дней.
- Cтандартом для брокерско-дилерских отчетов по операциям с внебиржевыми производными инструментами, передаваемым в Комиссию по биржам и ценным бумагам США, являются 2-недельный период и 99%-вероятность.
- The Bank of International Settlements для оценки достаточности банковского капитала установил вероятность на уровне 99% и период, равный 10 дням.
- JP Morgan опубликовывает свои дневные значения VaR при 95% доверительном уровне.
- Согласно исследованию New York University Stern School of Business, около 60% пенсионных фондов США используют в своей работе VaR
Пример расчета VaR в Excel:
Возьмем историю цен интересующего нас актива, например, обыкновенные акции СберБанка. В примере я взял EOD (EndOfDay) цены за 2010 год.
Далее посчитаем ежедневную доходность актива в процентах по формуле =(B3-B2)/B2 и растянем ячейку на весь столбец:
Рассчитаем стандартное отклонение полученной доходности (формула расчета стандартного отклонения по выборке для Microsoft Excel будет выглядеть как =СТАНДОТКЛОН.В(C3:C249) ):
Приняв уровень допустимого риска 99%, рассчитаем обратное нормальное распределение (квантиль) для вероятности 1% (формула для Excel в нашем случае будет выглядеть как =НОРМ.ОБР(1%; СРЗНАЧ(C3:C249); C250)):
Ну, и теперь рассчитаем непосредственно значение самого VaR. Для этого из текущей стоимости актива вычтем расчетную, полученную путем умножения на квантиль. Следовательно, для Excel формула примет вид: =B249-(B249*(C251+1))
Итого, мы получили расчетное значение VaR = 5,25 рублей. С учетом нашего временного горизонта и степени допустимого риска, это означает, что акции СберБанка в течение следующего дня не подешевеют более чем на 5,25 рублей, с вероятностью 99%!
Capital Assets Pricing Model (CAPM) — модель оценки активов
Posted by Alexei Fedorov in Интересное on 31 Январь 2011
Однажды я затрагивал тему формирования портфеля и упоминал о методе Марковитца. Я также рассказывал об этом на одном из вебинаров online-курса по инвестированию.
И в качестве развития темы сегодня хочу рассказать о модели оценки финансовых активов – CAPM, называемой еще как “Модель Шарпа”.
Capital Assets Pricing Model (CAPM) — модель ценообразования долгосрочных активов или модель оценки долгосрочных активов.
Модель была разработана Уильямом Шарпом и коллегами и строится на теории портфельного выбора Гарри Марковитца.
CAPM используется для того, чтобы определить требуемый уровень доходности актива, который предполагается добавить к уже существующему хорошо диверсифицированному портфелю с учётом рыночного риска этого актива.
В основе системы лежат так называемые «бетта коэффициенты»(β). По сути своей, это коэффициенты, определяющие премию за риск. Т.е. инвесторы требуют дополнительный ожидаемый доход, если их просят взять на себя риск.
И сегодня я покажу, как при помощи Excel с использованием модели CAPM мы можем рассчитать ожидаемую стоимость акции в будущем!
Инфляция. Иллюзия безопасности, или в чем лучше хранить сбережения.
Posted by Alexei Fedorov in Новости, Интересное on 20 Январь 2011
Сегодня я хочу поговорить на тему, близкую каждому трейдеру – тему инфляции. Каждый из нас, конечно, знает что такое инфляция, но ее непосредственное участие в нашей жизни каждый понимает по-разному…
Однажды у меня с одним другом, тоже трейдером, за кружкой пива состоялся разговор на тему того, в какой валюте лучше хранить свои средства.
Мой коллега утверждал, что средства, безусловно, лучше хранить в долларах США, чем в российских рублях, т.к. инфляция в США заметно ниже, чем в России. И даже доводы о том, что Российские банки по рублевым вкладам предлагают больший процент, чем по долларовым, не принимались, т.к., по мнению оппонента, инфляция в РФ настолько выше инфляции в США, что разрыв между ставками по вкладам этого не компенсирует.
Мой коллега считал, что большие проценты по рублевым вкладам не дадут мне преимущества, т.к. эта разница будет компенсирована изменением курса валют (по отношению друг к другу).
И тогда я задумался, а так ли это?
Правильным ли вообще считать воздействие инфляции на депозит, пока деньги у тебя на счетах? Ведь инфляция по сути своей показывает то, насколько обесценилась та или иная валюта, что в быту мы видим в виде повышения цен. Цен на продукты и услуги… т.е. на те вещи, на которые мы тратим деньги, и, собственно, ради чего эти деньги зарабатываем.
Таким образом, действие инфляции мы ощущаем в момент обмена денежных средств на товары и услуги. И так ли важно, с точки зрения инфляции, в какой валюте мы храним наши средства, чем то, где мы живем и где мы будем их тратить?
Мало того, я возразил, что курсы не меняются настолько радикально…и…я решил посчитать.
Давайте вместе проверим, так ли это, что сохраняя депозит в долларах США, мы имеем преимущество….
Расчет оптимального портфеля
Posted by Alexei Fedorov in Обзоры, Интересное on 15 Ноябрь 2010
Расчет эффективной границы методом Марковица.
В расчете участвовали 9 из 10акций входящих в индекс ММВБ10 (за исключением РусГидро)
А именно:
Сбербанк (ао), Роснефть (ао), Сбербанк (ап), ВТБ (ао), ГМКНорНикель (ао), Газпром (ао), Транснефть (ап), Лукойл (ао), СевСт (ао)
ао - акции обыкновенные
ап — акции привилегированные
Полученная кривая эффективных портфелей:
Рассчитанные эффективные портфели:
| Прибыль | Риск | Состав портфеля |
| 1,000488 | 0,03353 | Лукойл (LKOH) — 50.39% Газпром (GAZP) — 28.22% Роснефть (ROSN) — 21.39% |
| 1,001603 | 0,033733 | Лукойл (LKOH) — 51.62 Газпром (GAZP) — 24.61% Роснефть (ROSN) — 13.12% ГМК Норильский никель (GMKN) — 6.70% Сбербанк России (SBER) — 2.22% ВТБ (VTBR) — 1.74% |
| 1,002717 | 0,034138 | Лукойл (LKOH) — 51.20% Газпром (GAZP) — 18.99% ВТБ (VTBR) — 10.91% Роснефть (ROSN) — 9.02% ГМК Норильский никель (GMKN) — 8.49% Сбербанк России (SBER) — 1.38% |
| 1,003831 | 0,034675 | Лукойл (LKOH) — 50.77% ВТБ, ао20.09% Газпром (GAZP) — 13.37% ГМК Норильский никель (GMKN) — 10.29% Роснефть (ROSN) — 4.93% Сбербанк России (SBER) — 0.55% |
| 1,004946 | 0,035341 | Лукойл (LKOH) — 50.34% ВТБ (VTBR) — 29.00% ГМК Норильский никель (GMKN) -12.09% Газпром (GAZP) — 7.80% Роснефть (ROSN) — 0.77% |
| 1,00606 | 0,036135 | Лукойл (LKOH) — 48.22% ВТБ (VTBR) — 37.91% ГМК Норильский никель (GMKN) — 12.52% Транснефть (TRNFP) — 1.36% |
| 1,007174 | 0,037181 | ВТБ (VTBR) — 47.94% Лукойл (LKOH) — 37.78% ГМК Норильский никель (GMKN) — 9.60% Транснефть(TRNFP) — 4.67% |
| 1,008288 | 0,038556 | ВТБ (VTBR) — 57.97% Лукойл (LKOH) — 27.35% Транснефть (TRNFP) — 7.99% ГМК Норильский никель (GMKN) — 6.69% |
| 1,009403 | 0,040228 | ВТБ (VTBR) — 68.00% Лукойл (LKOH) — 16.92% Транснефть (TRNFP) — 11.30% ГМК Норильский никель (GMKN) — 3.78% |
| 1,010517 | 0,042161 | ВТБ (VTBR) — 78.03% Транснефть (TRNFP) — 14.62% Лукойл (LKOH) — 6.49% ГМК Норильский никель (GMKN) — 0.86% |
| 1,011631 | 0,044776 | ВТБ (VTBR) — 71.12% Транснефть (TRNFP) — 18.79% Северсталь (CHMF) — 10.10% |
| 1,012746 | 0,051409 | ВТБ (VTBR) — 40.57% Северсталь (CHMF) — 35.20% Транснефть (TRNFP) — 24.24% |
| 1,01386 | 0,061393 | Северсталь (CHMF) — 60.30% Транснефть (TRNFP) — 29.69% ВТБ (VTBR) — 10.01% |
| 1,014974 | 0,075913 | Северсталь (CHMF) — 100.00% |
| Прибыль | Риск | Состав портфеля |
| 1,000488 | 0,03353 | Лукойл (LKOH) — 50.39% Газпром (GAZP) — 28.22% Роснефть (ROSN) — 21.39% |
| 1,001603 | 0,033733 | Лукойл (LKOH) — 51.62 Газпром (GAZP) — 24.61% Роснефть (ROSN) — 13.12% ГМК Норильский никель (GMKN) — 6.70% Сбербанк России (SBER) — 2.22% ВТБ (VTBR) — 1.74% |
| 1,002717 | 0,034138 | Лукойл (LKOH) — 51.20% Газпром (GAZP) — 18.99% ВТБ (VTBR) — 10.91% Роснефть (ROSN) — 9.02% ГМК Норильский никель (GMKN) — 8.49% Сбербанк России (SBER) — 1.38% |
| 1,003831 | 0,034675 | Лукойл (LKOH) — 50.77% ВТБ, ао20.09% Газпром (GAZP) — 13.37% ГМК Норильский никель (GMKN) — 10.29% Роснефть (ROSN) — 4.93% Сбербанк России (SBER) — 0.55% |
| 1,004946 | 0,035341 | Лукойл (LKOH) — 50.34% ВТБ (VTBR) — 29.00% ГМК Норильский никель (GMKN) -12.09% Газпром (GAZP) — 7.80% Роснефть (ROSN) — 0.77% |
| 1,00606 | 0,036135 | Лукойл (LKOH) — 48.22% ВТБ (VTBR) — 37.91% ГМК Норильский никель (GMKN) — 12.52% Транснефть (TRNFP) — 1.36% |
| 1,007174 | 0,037181 | ВТБ (VTBR) — 47.94% Лукойл (LKOH) — 37.78% ГМК Норильский никель (GMKN) — 9.60% Транснефть(TRNFP) — 4.67% |
| 1,008288 | 0,038556 | ВТБ (VTBR) — 57.97% Лукойл (LKOH) — 27.35% Транснефть (TRNFP) — 7.99% ГМК Норильский никель (GMKN) — 6.69% |
| 1,009403 | 0,040228 | ВТБ (VTBR) — 68.00% Лукойл (LKOH) — 16.92% Транснефть (TRNFP) — 11.30% ГМК Норильский никель (GMKN) — 3.78% |
| 1,010517 | 0,042161 | ВТБ (VTBR) — 78.03% Транснефть (TRNFP) — 14.62% Лукойл (LKOH) — 6.49% ГМК Норильский никель (GMKN) — 0.86% |
| 1,011631 | 0,044776 | ВТБ (VTBR) — 71.12% Транснефть (TRNFP) — 18.79% Северсталь (CHMF) — 10.10% |
| 1,012746 | 0,051409 | ВТБ (VTBR) — 40.57% Северсталь (CHMF) — 35.20% Транснефть (TRNFP) — 24.24% |
| 1,01386 | 0,061393 | Северсталь (CHMF) — 60.30% Транснефть (TRNFP) — 29.69% ВТБ (VTBR) — 10.01% |
| 1,014974 | 0,075913 | Северсталь (CHMF) — 100.00% |
SWFX
