Судный день
Posted by Alexei Fedorov in Новости on 1 Август 2011
Вся прошлая неделя торговалась в ожидании “судного дня” – 2-го августа, когда у США должны будут закончиться деньги на выплату пенсий и пособий.
И мы часто в аналитических материалах слышали слово “дефолт”.
На опубликованное сегодня заявление Обамы, что демократам и республиканцам, наконец, удалось прийти к компромиссу относительно увеличения лимита госдолга США, мгновенно отреагировали азиатские рынки.
Российский рынок с начала торгов так же торгуется в плюсе, и уже в первые 30 минут торгов рост индекса ММВБ составляет порядка полутора процентов.
Согласно принятым договоренностям, США удастся сэкономить достаточное количество средств, которых должно хватить до конца следующего года. (Администрация США и Конгресс договорились о том, чтобы повысить потолок госдолга на $2.1 трлн и сократить государственные расходы на $2.5)
Поделиться в соц. сетях
Быть или не быть…
Posted by Alexei Fedorov in Интересное on 25 Июль 2011
Почти все знакомы с выражением «спрос рождает предложение».
Большинство из нас читали множество литературы с описанием моделей ценообразования и понимают, что фундаментальные данные оказывают влияние на рыночные цены тех или иных активов.
Есть множество различных теорий, учитывающих различные внешние факторы, в том числе, и психологию толпы спекулянтов.
Все это объясняет сложную динамику поведения цен и хаотичность их движения, но не многие учитывают фундаментальные данные при анализе.
Для прогнозирования цен активов подавляющее большинство предпочитает опираться исключительно на математические методы, изучая поведение цен в прошлом.
И на этом моменте я предлагаю остановиться и поговорить чуть подробнее…
Допустим, что поведение цен хаотично, и хаос детерминирован во времени… да, хаотично, но не случайно, т.к., если изменение цен – абсолютно случайный процесс, то любые попытки прогнозирования были бы пустой тратой времени и не имеют никакого смысла.
Существуют тысячи всевозможных технических индикаторов, большая часть которых по сути своей является производной графика цены. Простой линейной функцией.
Однако, сам рынок изменяется с течением времени. Поэтому попытки поиска «святого грааля», т.е. поиска «волшебной» функции рынка обречены на провал. И прямым доказательством этого является попытка разложения графика цен на составляющие гармоники.
На определенном периоде мы можем найти гармонические составляющие и прекрасно получать значения цен в рамках того же исследуемого периода, но все перестанет работать, как только мы попытаемся предсказать будущее и выйдем за пределы изучаемого периода.
Т.е. наша найденная функция больше не будет работать. Для нового временного интервала она будет уже другой, она изменится. И это потому, что рынок меняется, он меняется постоянно. Именно этот факт делает невозможным применение линейных методов прогнозирования поведения цен.
Именно этот факт делает бесполезными те тысячи индикаторов и построенные на их основе механические системы. Многие сложные системы могут подстраиваться под исследуемый период, и по тем же причинам не будут работать в будущем (многие называют это «подгонкой»).
Я ни в коей мере не собираюсь утверждать, что все технические индикаторы в связи с этим фактом являются бесполезными инструментами. Вовсе нет. Рыночные индикаторы могут в более удобной форме показывать нам те или иные рыночные параметры, отражая текущее состояние рынка. Т.е. информировать нас о том, что происходит на рынке сейчас, в каком состоянии он сейчас находится (что, несомненно, может быть полезным), но не то, что будет происходить дальше.
Именно по этой причине, для прогнозирования нам нужны нелинейные методы поиска решений. И одним из таких инструментов являются искусственные нейронные сети (далее ИНС).
Нейронные сети сейчас активно применяются в различных отраслях для решения задач распознавания и прогнозирования. Есть множество архитектур, предназначенных для решения разного типа задач. Поэтому изучению нейронных сетей я посвятил годы своей жизни и именно поэтому нейросетевой анализ я намерен использовать в дальнейшем. О результатах же своей работы я буду писать на своем блоге по адресу http://fxtde.com
И помните…
Самой удачной работающей моделью нейронной сети является мозг человека. Именно наш с вами мозг способен учитывая многолетний опыт наблюдений, находить зависимости и паттерны, учитывать множество различных факторов и составлять смелые прогнозы. А наши знания – самый главный актив.
Поделиться в соц. сетях
Обзор рынка от 16.05.2011
Posted by Alexei Fedorov in Обзоры on 16 Май 2011
Сбербанк
В настоящий момент мы наблюдаем нисходящий тренд-коррекцию с апреля этого года. Однако, в настоящий момент мы практически подошли к нижней границе канала, образующей поддержку в районе 95-94 рублей. От которой мы можем совершить отскок и, если не продолжить долгосрочный восходящий тренд, то как минимум, продолжить движение к ближайшему сопротивлению на уровне 105 рублей. А в случае его пробития, пойти в район максимумов к уровню 110.
Так же осцилляторы сигнализируют нам о слабости медведей. Гистограмма MACD приблизилась к пресечению нулевой линии в выходу в положительную. Все это говорит о том, что дальнейшее падение находится под большим вопросом, однако совершать покупки пока рискованно. Необходимо дождаться подтверждения.
ГМК НорНикель
На дневном графике мы наблюдаем коррекцию в рамках глобального восходящего тренда. Однако, в случае закрытия выше экстремума на уровне 7 439, цена может возобновить движение вверх, образовав отскок, оставив минимум 6 920 в качестве точки разворота и завершения коррекции. Ближайшим сопротивлением в этом случае будет выступать уровень 7 769, обновление которого, в свою очередь, откроет путь к максимумам этого года.
Роснефть
По данной бумаге мы имеем локальный нисходящий тренд. Во всем данном секторе преобладает высокая волатильность. И несмотря на то, что цены на нефть отыграли часть своего падения, бумаги нефтяного сектора оказались лидерами среди падения на российском рынке, да и по ценам на нефть аналитики предрекают, в случае пробития поддержки, снижение к уровню 110 долларов за баррель.
Ближайшей поддержкой для акций Роснефти является уровень 223-224 рубля, пробитие которого откроет путь к дальнейшему снижению в район 210 рублей.
Газпром
Газпром продолжает свое нисходящее движение. Основным негативом для данной бумаги являются новости о привязке тарифов к уровню инфляции. А также не стоит забывать о выплате дивидендов. Дальнейшие краткосрочные перспективы по данной бумаге не выглядят утешительными. Сейчас мы фактически находимся на уровне поддержки и при ее пробитии возможно дальнейшее падение в район 190рублей. Единственным утешением для быков может являться разве что сильная перепроданность бумаги, подтвержденная осцилляторами. Но и последние не спешат показывать слабость медведей и рисовать разворот на выход из зоны перепроданности.
Поделиться в соц. сетях
Value at Risk (VaR)
Posted by Alexei Fedorov in Интересное on 9 Апрель 2011
Value at Risk — одна из самых распространенных форм измерения финансовых рисков. Общепринято обозначается «VaR».
Еще его часто называют «16:15″, такое название он получил потому, что 16:15 — это время, в которое он якобы должен лежать на столе главы правления банка JPMorgan. (В этом банке данный показатель был впервые введен с целью повышения эффективности работы с рисками)
По сути, VaR отражает размер возможного убытка, который не будет превышен в течение некоторого периода времени с некоторой вероятностью (которую еще называют «уровнем допустимого риска«). Т.е. наибольший ожидаемый убыток, который с заданной вероятностью может получить инвестор в течение n дней
Ключевыми параметрами VaR является:
- Временной горизонт — период времени, на который производится расчет риска. (По базельским документам — 10 дней, по методике Risk Metrics — 1 день. Чаще распространен расчет с временным горизонтом 1 день. 10 дней используется для расчета величины капитала, покрывающего возможные убытки.)
- Уровень допустимого риска — вероятность того, что потери не превысят определенной величины (По базельским документам используется величина 99%, в системе RiskMetrics — 95%).
- Базовая валюта — валюта, в которой рассчитывается VaR
Т.е. VaR, равный X при временном горизонте n дней, уровне допустимого риска 95% и базовой валюте — доллар США, будет означать, что с вероятностью 95% убытки не превысят X долларов в течение n дней.
- Cтандартом для брокерско-дилерских отчетов по операциям с внебиржевыми производными инструментами, передаваемым в Комиссию по биржам и ценным бумагам США, являются 2-недельный период и 99%-вероятность.
- The Bank of International Settlements для оценки достаточности банковского капитала установил вероятность на уровне 99% и период, равный 10 дням.
- JP Morgan опубликовывает свои дневные значения VaR при 95% доверительном уровне.
- Согласно исследованию New York University Stern School of Business, около 60% пенсионных фондов США используют в своей работе VaR
Пример расчета VaR в Excel:
Возьмем историю цен интересующего нас актива, например, обыкновенные акции СберБанка. В примере я взял EOD (EndOfDay) цены за 2010 год.
Далее посчитаем ежедневную доходность актива в процентах по формуле =(B3-B2)/B2 и растянем ячейку на весь столбец:
Рассчитаем стандартное отклонение полученной доходности (формула расчета стандартного отклонения по выборке для Microsoft Excel будет выглядеть как =СТАНДОТКЛОН.В(C3:C249) ):
Приняв уровень допустимого риска 99%, рассчитаем обратное нормальное распределение (квантиль) для вероятности 1% (формула для Excel в нашем случае будет выглядеть как =НОРМ.ОБР(1%; СРЗНАЧ(C3:C249); C250)):
Ну, и теперь рассчитаем непосредственно значение самого VaR. Для этого из текущей стоимости актива вычтем расчетную, полученную путем умножения на квантиль. Следовательно, для Excel формула примет вид: =B249-(B249*(C251+1))
Итого, мы получили расчетное значение VaR = 5,25 рублей. С учетом нашего временного горизонта и степени допустимого риска, это означает, что акции СберБанка в течение следующего дня не подешевеют более чем на 5,25 рублей, с вероятностью 99%!
Поделиться в соц. сетях
Обзор рынка от 28.03.2011
Posted by Alexei Fedorov in Обзоры on 28 Март 2011
На рынке продолжается восстановление после коррекции.
В свое время рынок достаточно хорошо отыграл коррекцию, что даже сохранившийся негатив в Японии и Ливийский конфликт уже не вызывают у инвесторов прежних эмоций и не способны сдерживать быков. Если мы обратим внимание на основные индексы, будь-то американский S&P500 или российские индексы ММВБ, или даже ММВБ10, то увидим, что на прошлой неделе было отыграна предыдущая коррекция, и индексы полностью восстановились. И сейчас рынок готов к покорению новых максимумов.
Причем, основным катализатором роста и стимулом для быков по-прежнему остается нефть. Взяв в свое время уровень 100 долларов за баррель, нефть закрепилась и продолжает удерживаться над этой отметкой. На прошлой неделе почти все бумаги первого эшелона завершили ее ростом.
Говоря о нефти, хочу так же отметить, что делая ставку на компании нефтегазового сектора, стоит быть осторожнее по отношению к Роснефти. Как известно, Стокгольмский суд заблокировал сделку обмена акциями компании Роснефть с Бритиш Петролеум.
Что же касается новостей предстоящей недели, то самым ожидаемым и значимым событием на этой неделе является выход Nonfarm Payrolls и предшествующее им ADP. Именно к этим показателям сейчас приковано внимание инвесторов.
Предполагается, что число заявок на пособие по безработице снизится до уровня 380К по сравнению с предыдущим показателем 382К.
Информация по открытым позициям:
Газпром АО
На данный момент имеем продолжение явно выраженного восходящего тренда.
В настоящий момент возможна вероятность небольшой коррекция на закрытие гэпа с консолидацией в районе уровня 216.65.
Однако, основной тренд восходящий, в случае пробития отметки 226.89 мы имеем все шансы на дальнейший рост к новым максимумам.
До тех пор, пока цена находится выше отметки 214 пунктов, прибыль по длинным позициям не фиксируем. Основная рекомендация – сохраняем длинные позиции.
УралСвязьИнформ АО
Наблюдаем продолжение восходящего тренда с выходом из флета, путем пробития уровня 1.628.
С учетом резкого выхода цены из бокового канала последних дней возможно тестирование этого уровня уже сверху. Да и осцилляторы устремились и вот-вот войдут в зону перекупленности, но, в любом случае, этот рост на пользу нашим длинным позициям и подтверждает продолжение восходящего тренда.
Поэтому продолжаем удерживать и дальше наши длинные позиции со стопами в районе 1.4710
Газпромнефть
Бумага продолжает отыгрывать падение с максимумов конца февраля. И к настоящему моменту происходит консолидация в районе уровня 150 (пробитие которого послужило начало прошлой коррекции).
Сейчас бумага торгуется чуть выше данной отметки и в случае закрепления, наиболее вероятен рос к уровню 157.
В случае пробитии последнего, мы получим импульс для дальнешего продолжения восходящего тренда с целями в районах 165 и 170.
Так же как и с остальными покупками, моя рекомендация – сохраняем длинные позиции.
Валюты:
EURUSD
В настоящий момент наблюдаем локальную коррекцию в рамках общего восходящего тренда.
Поддержку медведям, на мой взгляд, могут оказать события, связанные с экономическим кризисом в Португалии, а также позитивные ожидания по заявкам на пособие по безработице в США, данные по которым будут опубликованы в этот четверг. В таком случае (в случае снижения ниже уровня 1.4036) мы можем ожидать дальнейшую коррекцию к 1.3850.
Тем не менее, общий долгосрочный тренд был и остается восходящим, и долгосрочные сделки на этот год пока могут быть рассчитаны на рост курса валютной пары.
Основным сопротивлением (в районе которого мы как раз сейчас и находимся) является уровень 1.4282, при пробитии которого мы можем уже рассчитывать на дальнейший продолжительный рост.
GPBUSD
Ситуация с данной парой отчасти аналогична ситуации с евро. Разве что тут мы менее подвержены рискам, связанными с негативными новостями еврозоны.
Коррекция представляет собой движение в рамках боковика, длившегося последний месяц.
Курс пары приближается к его нижней границе в районе 1.5833, от которой наиболее вероятен отбой (пробой данной границы поставит под большое сомнение дальнейшие развитие восходящего тренда).
Но даже в случае отбоя, новые покупки я бы рассматривал только после закреплении над 1.6343 и при обновлении максимума от 22-го марта — 1.6400
Пробой данного уровня даст потенциал для дальнейшего роста пары. До этого момента покупки весьма рискованны.
Хотя, как и в случае с евро-долларом, формально мы имеем восходящий долгосрочный тренд.
Поделиться в соц. сетях
Обзор рынка от 7.02.2011
Posted by Alexei Fedorov in Обзоры on 7 Февраль 2011
На прошлой неделе рынки показали неплохой рост, особенно отличился нефтегазовый сектор, который тянул за собой индексы.
Главным катализатором роста сырьевого сектора послужили развернувшиеся события в Египте, последовавшие вслед за Жасминовой революцией в Тунисе.
Свержение режима Мубарака, похоже, встревожило лидеров арабского мира.
Король Иордании Абдалла II отправил в отставку правительство и пообещал, что новый кабинет министров проведет реформы. И это накануне того, как на улицах стали собираться демонстранты.
Глава Йемена Али Абдулла Салех пообещал, что очередной раз на пост президента баллотироваться не будет (Его срок истекает в 2013 году, и он правил до этого 32 года).
Президент Сирии Башара Асада побещал провести политические реформы и выделил четверть миллиарда долларов на субсидии самым бедным сирийцам. И это так же в преддверии акции страждущих демократии 4 и 5-го февраля.
Алжирский президент Абдельазиз Бутефлика также сообщил народу, что скоро будет отменено 19-летнее чрезвычайное положение, и лидеры политических партий смогут открыто выступать по радио и телевидению.
Ну, а если вернуться к экономической стороне вопроса, то достаточно оценить рост цен на нефть.
Что касается российского фондового рынка, то мои рекомендации — удерживать длинные позиции таким бумагам, как Газпром. Но, прежде чем кинуться открывать новые позиции, стоит проявлять осторожность, т.к. по многим бумагам осцилляторы показывают перекупленность.
Поделиться в соц. сетях
Capital Assets Pricing Model (CAPM) — модель оценки активов
Posted by Alexei Fedorov in Интересное on 31 Январь 2011
Однажды я затрагивал тему формирования портфеля и упоминал о методе Марковитца. Я также рассказывал об этом на одном из вебинаров online-курса по инвестированию.
И в качестве развития темы сегодня хочу рассказать о модели оценки финансовых активов – CAPM, называемой еще как “Модель Шарпа”.
Capital Assets Pricing Model (CAPM) — модель ценообразования долгосрочных активов или модель оценки долгосрочных активов.
Модель была разработана Уильямом Шарпом и коллегами и строится на теории портфельного выбора Гарри Марковитца.
CAPM используется для того, чтобы определить требуемый уровень доходности актива, который предполагается добавить к уже существующему хорошо диверсифицированному портфелю с учётом рыночного риска этого актива.
В основе системы лежат так называемые «бетта коэффициенты»(β). По сути своей, это коэффициенты, определяющие премию за риск. Т.е. инвесторы требуют дополнительный ожидаемый доход, если их просят взять на себя риск.
И сегодня я покажу, как при помощи Excel с использованием модели CAPM мы можем рассчитать ожидаемую стоимость акции в будущем!
Поделиться в соц. сетях
Инфляция. Иллюзия безопасности, или в чем лучше хранить сбережения.
Posted by Alexei Fedorov in Новости, Интересное on 20 Январь 2011
Сегодня я хочу поговорить на тему, близкую каждому трейдеру – тему инфляции. Каждый из нас, конечно, знает что такое инфляция, но ее непосредственное участие в нашей жизни каждый понимает по-разному…
Однажды у меня с одним другом, тоже трейдером, за кружкой пива состоялся разговор на тему того, в какой валюте лучше хранить свои средства.
Мой коллега утверждал, что средства, безусловно, лучше хранить в долларах США, чем в российских рублях, т.к. инфляция в США заметно ниже, чем в России. И даже доводы о том, что Российские банки по рублевым вкладам предлагают больший процент, чем по долларовым, не принимались, т.к., по мнению оппонента, инфляция в РФ настолько выше инфляции в США, что разрыв между ставками по вкладам этого не компенсирует.
Мой коллега считал, что большие проценты по рублевым вкладам не дадут мне преимущества, т.к. эта разница будет компенсирована изменением курса валют (по отношению друг к другу).
И тогда я задумался, а так ли это?
Правильным ли вообще считать воздействие инфляции на депозит, пока деньги у тебя на счетах? Ведь инфляция по сути своей показывает то, насколько обесценилась та или иная валюта, что в быту мы видим в виде повышения цен. Цен на продукты и услуги… т.е. на те вещи, на которые мы тратим деньги, и, собственно, ради чего эти деньги зарабатываем.
Таким образом, действие инфляции мы ощущаем в момент обмена денежных средств на товары и услуги. И так ли важно, с точки зрения инфляции, в какой валюте мы храним наши средства, чем то, где мы живем и где мы будем их тратить?
Мало того, я возразил, что курсы не меняются настолько радикально…и…я решил посчитать.
Давайте вместе проверим, так ли это, что сохраняя депозит в долларах США, мы имеем преимущество….
Поделиться в соц. сетях
Что нас ждет — море хранит молчанье …
Posted by Alexei Fedorov in Обзоры on 11 Январь 2011
Всех с первым днем торгов!.. первым для трейдеров российского рынка, т.к. у торгующих на FOREX и зарубежных биржах уже наступили рабочие будни.
И если посмотреть на западные рынки, то в тех же США торги прошли разнонаправленно. Если рассматривать основные индексы, то индекс Dow Jones снизился на 0.32%, S&P 500 снизился на 0.14% , а вот индекс NASDAQ наоборот прибавил 0.17%.
Динамика изменения цен на американские депозитарные расписки ADR, скорее, положительная.
Основные настроения инвесторов направлены на покупку большинства ликвидных бумаг нефтяного, газового и металлургического сектора. Собственно, такие рекомендации в начале года часто поступают от экспертов. Хотя, в данной ситуации в инвесторов вселяет опасение экономическая неопределенность в некоторых европейских странах.
В любом случае, начало года – время формирования портфелей и построения финансовых планов на ближайшие 12 месяцев.
Поделиться в соц. сетях
C Рождеством!
Posted by Alexei Fedorov in Новости on 7 Январь 2011
Поздравляю всех трейдеров с Рождеством и наступившим Новым 2011 годом!
От всей души хочу пожелать, чтобы в этом году сбылись ваши мечты. Чтобы осуществилось и удалось все задуманное.
Успехов в торговле и финансового благополучия!
Как говорится: «Чтоб ваши желания были без ума от ваших возможностей!»
Поделиться в соц. сетях
SWFX
